Après un premier semestre 2025 timide côté capital-innovation, la rentrée de septembre repart nettement, surtout grâce à quelques deals majeurs dans l’IA et la deeptech. Le mouvement reste sélectif, mais il envoie un signal : les tours significatifs reviennent, avec un rôle renforcé des acteurs industriels et publics.
Contexte : une reprise visible, tirée par l’IA et la deeptech
Le premier semestre 2025 s’est bouclé autour de 2,8 Md€ levés par les start-ups IT en France, en baisse par rapport à 2024. Depuis début septembre, la tendance s’inverse grâce à une poignée d’opérations emblématiques, en tête Mistral AI, qui reboostent les montants hebdomadaires. La semaine du 9 au 15 septembre frôle ainsi 1,9 Md€ levés en France, record dû au méga-tour de Mistral.
Ce rebond reste polarisé : les méga-tours et la deeptech (photonique, spatial, IA infra) captent l’attention et les tickets, tandis que la majorité des tours « série A/B » demeurent plus sélectifs, avec des exigences accrues de traction et de chemin clair vers la rentabilité. Sur ces opérations, on observe aussi davantage de financements structurés mêlant prêts et quasi-fonds propres, en particulier pour l’industrialisation.
Les grosses levées depuis le 1ᵉʳ septembre 2025
- Mistral AI (IA générative), 1,7 Md€ en Série C, 9 sept. 2025 : un tour mené par ASML (≈ 1,3 Md€), valorisation 11,7 Md€ ; ASML devient le premier actionnaire.
- Cailabs (photonique / communications optiques), 57 M€, financement structuré, 12 sept. 2025 : 37 M€ de la BEI + 20 M€ (Definvest/Fonds Innovation Défense, EIC Fund, NewSpace Capital, Starquest, CAIVE) pour accélérer le passage à l’échelle industrielle.
- Scinil Photonics (photonique pour data centers/AI factories) — 50 M€ (58 M$) — Série B — 9 sept. 2025 Tour mené par Yotta Capital et NGP Capital ; participation de NVIDIA et d’investisseurs industriels/financiers.
- La Fourche (e-commerce bio) — 31,5 M€ — 16 sept. 2025 Co-mené par Bpifrance Large Venture et Astanor pour mécaniser l’entrepôt et accélérer la route vers la rentabilité.
- Seyna (assurtech B2B) — 10 M€ — 15 sept. 2025 Mené par 115K (La Banque Postale) aux côtés de White Star Capital et Elaia ; renforcement des capacités pour soutenir la croissance.
La reprise est là, mais concentrée : l’IA et la deeptech aimantent les capitaux, avec un appui marqué d’acteurs industriels (ASML, NVIDIA) et publics (BEI, Bpifrance). Le vrai test des mois à venir sera l’élargissement de ce regain aux tickets intermédiaires (10–100 M€) et aux secteurs plus “retail”, une condition clé pour parler d’un redémarrage généralisé.